配资杠杆分析中科寒武纪则是全球智能芯片领域的先行者

参与新股的网下询价并通过打新获取收益，已经成为机构投资者的日常功课之一。

最新公开披露显示，登陆科创板的中芯国际、寒武纪网下询价对象均超过4700个，其中不乏明星基金经理管理的爆款基金。根据过往经验，2亿元规模的基金可获得超过9%的投资收益。

“这段时间我们向大中型银行、保险等机构渠道进行了多场路演。在目前的市场环境下，机构资金整体对打新的热情还是比较高的。”上海某公募专户基金经理透露。

需要看到的是，今年以来，科创板新股最终入围价格纷纷突破投价报告的价格区间下限，网下询价几乎无规律可循，颇为考验机构的报价能力。

明星基金踊跃参与

一年前科创板开板，围绕科创板股票的打新成为机构收益的重要来源之一。在中芯国际、寒武纪这两大科技巨头上，机构投资者更是表现出浓厚的兴趣。

7月5日晚间，半导体龙头中芯国际公告本次科创板IPO发行价27.46元/股，7月7日申购，预计募集资金总额462.87亿元（超额配售选择权行使前）。随着中芯国际在科创板二次上市，以公募基金为代表的机构投资者踊跃参与中芯国际的打新。

中芯国际披露的《首次公开发行股票并在科创板上市公告》显示，共有349家网下投资者管理的4722个配售对象参与了中芯国际初步询价，其中，公募产品超过2000只。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的242家、3928个配售对象符合网下投资者条件，网下整体申购倍数为164.78倍。

进一步来看，入围的网下投资者包括公募、保险、私募、券商、社保基金等各方机构投资者。其中不乏睿远成长价值、睿远均衡价值三年、中欧价值发现、兴全合宜、广发双擎升级、景顺长城集英成长两年等爆款和明星基金经理管理的基金。

7月7日，寒武纪披露《首次公开发行股票并在科创板上市公告》，344家网下投资者管理的4778个配售对象参与了寒武纪的初步询价，同样，睿远旗下的睿见9号集合资管、睿远洞见价值一期9号集合资管、睿远稳健2号集合资管、睿远成长价值、睿远均衡价值三年等多只产品给出有效报价；兴证全球旗下的兴全合宜、兴全趋势投资、兴全新视野等多只明星基金经理操盘的基金亦入围。

另外，深圳林园投资、上海少薮派、上海迎水投资等多家私募机构的产品同样入围，体现出较高的报价水平。

公开资料显示，中芯国际是中国大陆本土产能最大、技术实力最强的晶圆代工企业。据拓璞产业研究最新统计，2020年二季度中芯国际预计营收9.41亿美元，以市占率4.8%居于全球第五。更有卖方机构认为，半导体是当前推动科技产业向前发展的支点，本轮牛市的一大代表就是中芯国际。中科寒武纪则是全球智能芯片领域的先行者，是全球第一个成功流片并拥有成熟产品的智能芯片公司，被认为是中国人工智能芯片领域独角兽企业。

“科创板带来创新企业供给的增加，会为二级市场投资者提供更多新领域中具有广阔成长空间的优质投资标的，具备成长属性的资产市值占比有望进一步提高，这对成长风格策略的实践有着深远的积极影响。同时，科创板将集中一大批高速成长型企业，符合国家战略转型方向，且可以预期初期供给大概率将以优质企业为主，我们对科创板的投资价值持乐观态度。”北京某公募科技成长主题基金经理也对第一财经表示。

考验机构报价能力

在打新的可观收益诱惑下，打新已经成为公募基金的日常功课之一。

东方财富choice统计显示，可统计的3353只公募基金，获得了平均8%的打新收益率。兴业证券的研究则显示，中性情形下，对于规模1亿元的基金，期望收益率约18.7%，2亿元基金约9.4%，5亿元基金约3.7%。

“我司不少产品就是围绕打新而来，机构都很感兴趣，目前来看，收益率也不错。”7日，深圳一位公募基金人士表示。

“考虑到客户对股票底仓波动风险的承受能力，参与打新的基金类型主要以混合型和股票型为主，规模从3亿到12亿元可能都会有。”融通基金投资经理张文玺告诉第一财经。

“我们打新这块业务有专门的权益团队负责定价、询价以及择时卖出。在股票底仓管理、新股定价、流动性管理业务上已经模块化、流程化了，以求打新整体收益的持续性。”上述深圳公募基金人士表示。

寒武纪的网下询价结果显示，585个配售对象的报价被“高价剔除”，115个配售对象的报价低于发行价或属于无效报价，也就是说，约有14.7%的报价没有入围，对机构投资者的报价能力要求颇高。

有分析人士认为，今年来科创板新股最终入围价格纷纷突破投价报告的价格区间下限，网下询价几乎无规律可循。

在张文玺看来，新股定价的本质是对上市公司价值的判断，再加上询价期间机构之间的博弈因素，这需要长期累积的定价经验作为基础和前提。

此外，不仅科创板，公募基金也积极加入到创业板和新三板打新中来。

“创业板和新三板改革后，其实对上市公司的盈利要求有所放松，对没有利润的公司容忍度更大，这对传统估值体系带来了一定的挑战，所以需要我们的投资研究框架更加包容和完善，特别是对新兴产业的研究力度要加强，紧跟市场最新的变化。”张文玺进一步说。

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